Формула эффекта финансового рычага

Понятие финансового рычага

Финансовый рычаг – важнейшее понятие финансового и инвестиционного анализа. Смысл показателя можно отразить на примере использования рычага в физике, с помощью которого можно приложением меньших сил поднять больший вес. Аналогично в экономике финансовый рычагпозволяет увеличить размер прибыли путем приложения меньшего количества усилий.

Формула эффекта финансового рычага применяется с целью увеличения прибыли компании путем изменения структуры капитала, а точнее доли собственных и заемных средств. При этом рост доли заемного капитала (краткосрочные и долгосрочные обязательства компании) ведет к снижению финансовой независимости предприятия. Однако при росте финансовых рисков растет и возможность получения максимальной прибыли.

Формула эффекта финансового рычага

Эффект финансового рычага  является произведением дифференциала (включая налоговый корректор) на плечо рычага.

Существует три звена при формировании эффекта финансового рычага (см.рис.).

Формула эффекта финансового рычага при использовании данных звеньев имеет следующий вид:

Здесь DFL – эффект финансового рычага;

T – налог на прибыль (процентная ставка);

ROA – рентабельность активов компании;

r – привлеченный (заемный) капитал (процентная ставка);

D – сумма заемного капитала;

Е – сумма собственного капитала.

Еще одной формулой расчета эффекта финансового рычага является расчет по балансу, который представляет собой разницу между общей рентабельностью капитала (ROA) и рентабельность собственного капитала (ROE).

DFL=ROE – ROA

При этом показатели ROA и ROE можно найти по следующей формуле:

ROA=строка 2400/строка1700

ROE=строка 2400/строка 1300

Основные элементы формулы эффекта финансового рычага

Налоговый корректор

С помощью налогового корректора отражается влияние ставки налога на прибыль на эффект финансового рычага.

Этот налог оплачивается всеми юридическими лицами, при этом его ставка меняется в соответствии с родом деятельности предприятия.

Дифференциал финансового рычага

Дифференциал финансового рычага – разница рентабельности активов и ставок по заемному капиталу. Для получения положительной величины эффекта финансового рычага, необходима более высокая рентабельность собственного капитала, чем проценты по кредиту (ссуде). Если величина финансового рычага принимает отрицательное значение, компания начинает терпеть убытки. Это происходит потому, что предприятие не обеспечивает эффективность производства больше, чем составляет плата за заемный капитал.

Норматив показателя эффекта финансового рычага

На практике был вычислен оптимальный размер плеча (соотношение заемного и собственного капитала) для компании, который определен в диапазоне 0,5 — 0,7. Это значение показывает, что доля заемного капитала в общей структуре компании составляет 50% — 70%.

Если доля заемного капитала будет увеличена, то будут расти и финансовые риски:

• потеря финансовой независимости,
• утрата платежеспособности,
• банкротство и др.

Экономический смысл эффекта финансового рычага

Формула эффекта финансового рычага показывает, какую часть в общей структуре капитала компании занимает заемный капитал (кредит, ссуда, заем и прочие обязательства). Формула эффекта финансового рычага определяет силу влияния заемных средств на эффект финансового рычага.

Эффект финансового рычага можно объяснить тем, что привлечение дополнительного капитала дает возможность увеличения эффективности производственно-хозяйственной деятельности компании. При этом заемные средства могут направляться на создание новых  активов, увеличивающих денежный поток, включая чистую прибыль организации. Появление дополнительного денежного потока ведет к росту стоимости компании для инвесторов и акционеров, что считается важнейшей  стратегической задачей собственников.

Примеры решения задач